2019年，随着“以旧换新”、和部分试点省份与城市“家电下乡”政策退出，主要大家电销售增速将下降到个位数，但受益于原材料价格下降和产品结构改善，主要大家电上市公司盈利依旧能保持较快增速，

上半年看好空调营业收入占比较大的白电龙头，全年看好智能电视与3D电视研发与推广能力较强的电视机产业龙头。

投资要点: 随着相关利好政策的退出，预计主要大家电销售增速将持续下滑，预计2012年大家电产品销售增速将下滑至个位数，原材料价格下行与产品结构改善将成为2012年家电板块主要的业绩推动因素。

2011年三季度末，铜等大宗原材料价格出现暴跌。预计2012年，大宗原材料价格仍将维持低位，受益原材料价格下降，若销售价格不出现大的波动，大白电产品盈利能力将有所提升，其中空调产品受益幅度最大，预计2012年一季度有望出现一轮季报行情。 2011年，受益LED电视渗透率提高与面板价格低位运行，电视机产业盈利能力明显增强。

若三网融合第二批试点城市能包含全国大部分省会城市，将对智能电视普及产生重大推动作用。智能电视、3D电视渗透率有望快速提高。

产品结构改善将推动产业盈利能力进一步提高，给予该子板块“强于大势”评级。

2010年，全国保障房开工580万套，2011年，保障房开工预计超过1000万套，若按2年建设周期推算，2012年下半年起，全国将逐步出现保障房集中交付高峰，保障房的集中交付将有效拉动兼具装修属性的厨房电器需求，维持小家电板块“强于大势”评级，并看好厨房电器上市公司。

风险提示:1）政策退出后大家电销售增速下滑超出预期；2）三季度末，空调企业财务库存与行业内工业库存均较高，行业存在价格竞争压力；

3）3D电视、智能电视渗透率提高的同时，该类产品毛利率迅速下滑。4、保障房集建设周期超出预期。